Cập nhật PPC- Mua với giá mục tiêu 18.680đ (BVSC)

Theo công ty chứng khoán BVSC, PPC sẽ tích cực hơn trong ngắn hạn, khi tỷ giá diễn biến theo chiều hướng thuận lợi và hồi tố doanh thu từ Phả Lại 1.

Diễn biến giá PPC đến ngày 28/11/2016

Diễn biến giá PPC đến ngày 28/11/2016

Tỷ giá JPY đã tăng 18% trong 9 tháng đầu năm so với VNĐ, khiến PPC phải ghi nhận chi phí lỗ tỷ giá do đánh giá lại khoản vay có nguồn gốc ngoại tệ khoảng 765 tỷ VNĐ . Tuy nhiên, từ đầu Q4/2016 đến nay tỷ giá JPY/VNĐ đã giảm khoảng 8,0%. Trong trường hợp tỷ giá JPY được giữ nguyên đến cuối năm 2016, chúng tôi ước tính PPC có thể lãi khoảng 420 tỷ VNĐ từ chênh lệch tỷ giá trong Q4/2016, tương đương 419 tỷ VNĐ lợi nhuận sau thuế trong Q4/2016, chấm dứt chuỗi kết quả kinh doanh không mấy tích cực trong 3 quý đầu năm 2016. 9 tháng đầu năm 2016, PPC đạt 4.489 tỷ VNĐ doanh thu và lỗ 349 tỷ VNĐ lợi nhuận sau thuế. Đây là kết quả khá thất vọng so với cùng kỳ năm 2015 cho dù chi phí khấu hao của PPC đã giảm rất mạnh từ mức 429 tỷ VNĐ trong 9T/2015 xuống chỉ còn 53 tỷ VNĐ trong 9T/2016 do một số máy móc thiết bị chính của Phả Lại 2 đã hết khấu hao.
Ngoài ra, PPC cũng đang xin hồi tố phần doanh thu từ sản lượng Qc thiếu hụt trong 5 tháng đầu năm 2016 do hợp đồng điện của Phả Lại 1 chưa được ký kết. Phần doanh thu này ước đạt khoảng 230-250 tỷ VNĐ. Nếu được EVN chấp thuận hồi tố phần doanh thu do chậm trễ trong việc ký kết hợp đồng điện cho Phả Lại 1 trong 5 tháng đầu năm 2016, PPC có thể hạch toán lợi nhuận sau thuế Q4/2016 đạt 603-619 tỷ VNĐ. Mặc dù vậy, lợi nhuận sau thuế cả năm 2016 của PPC vẫn kém hơn nhiều so với 2015.
Khuyến nghị đầu tư . Hai nhân tố đột biến đến từ sự giảm giá của đồng JPY và khoản hồi tố doanh thu của Phả Lại 1 được dự báo sẽ xảy ra trong ngắn hạn và khiến cho kết quả kinh doanh Q4/2016 của PPC khởi sắc trở lại. Kể từ đầu tháng 11/2016, đồng JPY đã mất giá khoảng 6,5% nhưng giá cổ phiếu PPC gần như vẫn đi ngang và chưa phản ánh hết thông tin này. Cộng thêm với khoản hồi tố khoảng 230-250 tỷ doanh thu từ Phả Lại 1, chúng tôi cho rằng cổ phiếu PPC sẽ có diễn biến tích cực trong ngắn hạn và khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu này. Mức giá kỳ vọng đối với cổ phiếu PPC chúng tôi xác định vào khoảng 18.680 đồng/CP.
Chi tiết tham khảo tại: 

[embeddoc url=”http://cophieuvietnam.com/wp-content/uploads/2016/11/Cap-nhat-PPC-1.pdf” download=”all”]

(Nguồn BVSC)

GỬI BÌNH LUẬN BẰNG FACEBBOOK

BÀI VIẾT CÙNG CHỦ ĐỀ