Phân tích LHG -Triển vọng đến từ khu công nghiệp Long Hậu 3

I. Điểm nhấn  về doanh nghiệp

Vị trí thuận tiện giao thông:

– 3km đến Cảng Container Trung tâm Sài Gòn (SPCT) và Cảng Sài Gòn – Hiệp Phước;

– 25km đến Sân bay Quốc tế Tân Sơn Nhất;

– 12km đến Khu đô thị Phú Mỹ Hưng;

LHG có tổng diện tích 288 ha hiện hữu (bao gồm 2 KCN, 1 Khu dân cư) và 123,98 ha KCN Long Hậu 3 đang được triển khai. Cụ thể:

(1) KCN Long Hậu hiện hữu có diện tích 137,02 ha, có 52 NĐT thuê đất, 40 NĐT thuê nhà xưởng, tỷ lệ lấp đầy gần 100%;

(2) KCN Long Hậu mở rộng, có 58 nhà đầu tư, diện tích 108,48 ha, tỷ lệ lấp đầy khoảng 70%;

(3) Khu dân cư Tái định cư Xã Long Hậu, diện tích 37 ha, cuối năm 2015 đã giao 573/647 nền tái định cư cho dân;

(4) KCN Long Hậu 3, giai đoạn 1 tổng diện tích 142,24 ha bao gồm 123,98 ha KCN và 18,26 ha Khu Tái định cư. Giá thuê Đất tại LHG hiện là 90 – 95 USD/m2/50 năm tại 2 KCN hiện hữu; và dự kiến cũng áp dụng tương tự cho KCN 3. So sánh với giá thuê đất các KCN khác tại Long An, giá thuê đất của LHG và KCN Tân Đức giai đoạn 1 đang ở mức cao nhất; giá trung bình nhóm còn lại khoảng 60 – 80 USD/m2/50 năm. Khách hàng thuê đất của LHG sẽ tự thi công xây dựng nhà xưởng hoặc thuê LHG thi công. Giá thuê Nhà xưởng tại LHG khoảng 4,5 – 5 USD/m2/tháng, hợp đồng thuê thường từ 3- 5 năm. Tổng cộng hiện tại LHG đang cho thuê khoảng 5,5 ha.

Triển vọng từ KCN Long Hậu 3 : Tổng diện tích khu công nghiệp là 123,98 ha; Trong đó đất thương phẩm là 90,83 ha (đất công nghiệp cho thuê là 88,34 hà và đất dịch vụ cho thuê là 2,49 ha). Tổng vốn đầu tư Long Hậu 3 là 1.100 tỷ đồng. Trong đó, vốn vay là 600 tỷ đồng. Hiện tại LHG đã chốt được giá đền bù với UBND tỉnh (không tiết lộ giá); thực hiện theo hình thức cuốn chiếu, sẽ đền bù 40 ha trước và thi công khoảng 10 – 20 ha; Dự kiến bắt đầu kinh doanh từ cuối năm 2017. Giá cho thuê dự kiến 90 – 95 USD/m2/50 năm.

Khoản tiền thuê đất phải nộp thêm cho NN vẫn đang đàm phán : Theo quy định tại điều 210, khoản 2, luật đất đai 45/2013/QH13; LHG phải đóng cho nhà nước theo hình thức 1 lần ; với khoản tiền đã thu được từ khách hàng thuê đất trả tiền 1 lần thời điểm trước năm 2014 (trước đây LHG đóng hằng năm hoặc hoãn). Trong khi, khung giá đất áp dụng với KCN hiện nay đã được điều chỉnh tăng;  và vào khoảng 200.000 đồng/m2. LHG ước tính số tiền còn phải nộp cho nhà nước là 270 tỷ đồng; doanh nghiệp đang xin Bộ tài chính để được điều chỉnh giảm khung giá đất.

Các khoản phải thu : Trong tổng số Phải thu ngắn hạn của khách hàng 336 tỷ tại 30/06/2016, có khoảng 250 tỷ là phải thu khó đòi (trong đó của Bê tông 6 là 96,76 tỷ đồng). Khoản phải thu này sẽ làm giảm hiệu quả kinh doanh . Tuy nhiên không đáng ngại so với các doanh nghiệp sản xuất thông thường; Do LHG có quyền thu hồi lại đất đã cho thuê (ghi nhận giảm trừ doanh thu) và cho đối tác khác thuê lại với mức giá cao hơn do giá hiện tại đã tăng lên so với trước.

Khoản người mua trả trước ngắn hạn : Tại 30/06/2016 là 175,89 tỷ đồng, tăng tốt so với mức 25,82 tỷ đồng (31/12/2015), tạo dòng tiền cho doanh nghiệp, dự kiến khoản này sẽ là nguồn ghi nhận trong năm 2016.

Các khoản đầu tư của LHG: Đầu năm 2016, LHG đã thoái hoàn toàn vốn tại cty liên kết là HBI, ghi nhận lãi 10,88 tỷ đồng. Hiện tại còn 2 cty liên kết là CTCP công nghệ Igreen, tỷ lệ SH 40%, giá trị 20 tỷ đồng và CTCP chiếu sáng công cộng tp. HCM (Sapulico), tỷ lệ SH 34%, giá trị 125,53 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý khoản đầu tư vào Sapulico, do hiệu quả lớn về mặt tài chính, tháng 4/2016 LHG mua cp Sapulico với giá 13.000 đồng/cp, trong khi EPS 2014 và 2015 lần lượt là 4.015 và 2.839, ROE 2014 và 2015 lần lượt là 35% và 24%.

Tình hình tài chính của LHG khá lành mạnh với tỷ lệ nợ ròng/VCSH giảm từ 92% xuống -14% và nợ ròng/ EBITDA giảm từ 3,9x xuống -2,3x từ năm 2011 đến 6T2016. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh luôn luôn dương kể từ năm 2011.

Tóm tắt tình hình tài chính LHG

Tóm tắt  tài chính LHG

Sử  dụng phương pháp P/E, chúng tôi định giá cổ phiếu LHG ở mức 28.700 đ/cp.

II. Điểm nhấn  về Phân tích kỹ thuật

Đồ thị kỹ thuật LHG ngày 02/11/2016

Đồ thị kỹ thuật LHG ngày 02/11/2016

Sau một thời gian tăng khá mạnh và dài, LHG đã phá vỡ trend tăng dài hạn và các đường MA20, MA50. Xu hướng dowtrend vẫn tiếp tục và chưa có xu hướng hồi phục. Do vậy, khuyến nghị nhà đầu tư, theo dõi chặt chẽ LHG, chưa mở vị thế mua ; Khi có tìn hiệu mua, chúng tôi sẽ nhắn tin đến cho các khách hàng.

Để được hướng dẫn cách đầu tư hiệu quả, mời quý vị liên hệ với chúng tôi theo thông tin sau:

MR. Thành Nam

Điện thoại/zalo/viber: 098.472.2258

skype: Cophieuvietnam.com

Email: thanhnam@cophieuvietnam.com

Hoặc nói chuyện trực tiếp với chúng tôi qua công cụ Livechat ở góc dưới bên phải màn hình.

GỬI BÌNH LUẬN BẰNG FACEBBOOK

BÀI VIẾT CÙNG CHỦ ĐỀ