Phương pháp đầu tư giá trị trong chứng khoán

Phương pháp đầu tư giá trị trong chứng khoán mang lại khá nhiều thành công cho thiên tài đầu tư Warren Buffett. Vậy phương pháp này có gì đặc biệt; hãy cùng chúng tôi tìm hiểu phương pháp này.

I. Đặc điểm phương pháp đầu tư giá trị trong chứng khoán

Về bản chất, nhà đầu tư giá trị chuyên đi săn lùng các món hời. Họ giống như người đi mua hàng, thường ghé thăm các cửa hàng giảm giá hay chiết khấu và mặc cả khi mua bất cứ thứ gì. Nếu cổ phiếu hạ giá, nhà đầu tư giá trị sẽ là người đầu tiên mua nó. Về cơ bản, sở thích của nhà đầu tư giá trị là tìm kiếm cổ phiếu có mức giá hấp dẫn. Tuy nhiên, họ không dừng lại ở đó. Cái mà họ tìm kiếm là cổ phiếu được định giá thấp hơn so với tăng trưởng doanh thu trong quá khứ và triển vọng tăng trưởng doanh thu trong tương lai. Cả trong lý thuyết và thực tế, đầu tư giá trị là phương pháp có nguy cơ rủi ro thấp nhất trong các phong cách đầu tư chính.

Giá cổ phiếu ở mức thấp (bị giảm giá trị) thể hiện thái độ tiêu cực của thị trường đối với tương lai công ty. Nếu bạn mua một cổ phiếu bị định giá dưới giá trị so với lịch sử và triển vọng doanh thu, rồi sau đó bán đi khi nó đã hồi phục giá trị thì bạn sẽ thu được một khoản lợi nhuận đáng kể ở mức rủi ro thấp.

Chúng ta cần phải hiểu rõ cụm từ “dưới giá trị” và “quá giá trị”. Trong điều kiện kinh tế bình thường, một cổ phiếu sẽ ở mức dưới giá trị nếu tỷ số P/E thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng EPS được kỳ vọng trong tương lai. Ngược lại, nó sẽ quá giá trị nếu tỷ số P/E cao hơn tỷ lệ tăng trưởng EPS trong tương lai. Giả sử một công ty có doanh thu đang tăng với tỷ lệ 20%/năm. Nếu tỷ số P/E của công ty là 15 thì cổ phiếu này bị định giá dưới giá trị. Còn nếu tỷ số P/E là 25 thì cổ phiếu này được định giá trên giá trị. Trong điều kiện kinh tế bất thường hay những giai đoạn có lãi suất cao, tỷ số P/E đối với những cổ phiếu định giá trên hay dưới giá trị cũng thay đổi.

Cổ phiếu thường có xu hướng trải qua những chu kỳ dưới giá trị và trên giá trị. Trên giá trị có thể đạt được nhờ sự  định giá phi lý  của thị trường. Dưới giá trị là kết quả của sự bi quan kéo theo, cái mà nhà đầu tư giá trị nổi tiếng nhất thế giới Warren Buffett miêu tả: “Nguyên nhân phổ biến nhất khiến mức giá xuống thấp là sự bi quan lan rộng, đôi khi chỉ xảy ra ở một công ty hay một ngành nào đó. Chúng ta muốn kinh doanh trong một ngành như vậy không phải vì chúng ta thích sự bi quan mà là vì chúng ta thích mức giá trong đó. Chính sự lạc quan là kẻ thù của các nhà đầu tư khôn ngoan”.

T lệ tăng trưởng trong quá khứ và tương lai, tỷ lệ nào quan trọng hơn?

 Rõ ràng cả hai đều quan trọng vì chúng ta dự đoán tương lai thông qua sự thể hiện của cổ phiếu trong quá khứ. Chẳng hạn, hai cổ phiếu đều được dự đoán sẽ tăng trưởng với tỷ lệ 25%/năm. Trong năm năm qua, doanh thu của cổ phiếu A và B tăng trưởng ở mức lần lượt là 30% và 10%. Theo bạn, cổ phiếu nào có nhiều cơ hội đạt được tỷ lệ tăng trưởng trong tương lai là 25% hơn? Câu trả lời chắc chắn là cổ phiếu A. Doanh thu từng quý cũng rất quan trọng khi xác định xu hướng gần nhất. Nhưng điều quan trọng nhất là tỷ lệ tăng doanh thu trong tương lai dựa trên tỷ lệ tăng doanh thu trong quá khứ. Không thể dự đoán chính xác tỷ lệ tăng trưởng doanh thu bằng một con số, nó luôn luôn chỉ là phán đoán cá nhân. Như vậy, một công ty có cổ phiếu dưới giá trị có thể đã trải qua những quý tăng trưởng và sụt giảm. Nó có thể đã gặp rất nhiều khó khăn vì những lý do xuất phát từ trong công ty hoặc do tác động của các điều kiện kinh tế. Tóm lại, điều bạn cần làm là cố gắng mua những cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng cao nhất với số vốn đầu tư ít nhất. Những chương trình sàng lọc có chất lượng sẽ giúp bạn tìm ra cổ phiếu giá trị.

Ngoài ra, cổ phiếu có thể bị giảm xuống dưới giá trị còn do các yếu tố khác như tính chu kỳ của ngành, sự biến động thường xuyên của thị trường; hoặc do những nguyên nhân cụ thể như sản phẩm thất bại tạm thời, tác động tiêu cực của những tin đồn, sự sợ hãi vô căn cứ hay sự nổi lên của các đối thủ lớn và có triển vọng hơn; hoặc do chính nền kinh tế lại kéo thị trường đi xuống, chẳng hạn như cuộc suy thóai xảy ra vào mùa thu năm 2001. Dù là vì nguyên nhân nào, số lượng cổ phiếu dưới giá trị mà các nhà đầu tư giá trị có thể lựa chọn luôn ở mức dư thừa. Điều then chốt là phải tìm kiếm những công ty có cổ phiếu dưới giá trị và có khả năng hồi phục.

Lý do thuyết phục nhất cho việc trở thành nhà đầu tư giá trị là khi đầu tư vào một cổ phiếu dưới giá trị, bạn sẽ thu được lợi nhuận từ tỷ số P/E đang tăng. Ngoài ra, còn có một lợi ích khác nữa. Trên lý thuyết, sự tăng giá cổ phiếu cần theo kịp doanh thu để đảm bảo nhà đầu tư có thể thu lợi khi doanh thu tăng dù giá trị tương đối của công ty không đổi vì P/E không đổi. Chẳng hạn, nếu bạn mua một cổ phiếu có tỷ số P/E bằng 12 và tỷ lệ tăng doanh thu là 20%, giá cổ phiếu cần tăng 20% mỗi năm dù tỷ số P/E không thay đổi. Với điều kiện các thông số khác không đổi, chỉ cần cổ phiếu có doanh thu, nó sẽ tạo ra mức lợi nhuận tương đương với mức tăng giá.

Trong đầu tư giá trị, các yếu tố như kiên nhẫn, thời gian đầu tư và sự tin tưởng của nhà đầu tư đều được đánh giá cao . Nhà đầu tư giá trị là nhà đầu tư dài hạn điển hình vì họ mất rất nhiều thời gian nghiên cứu thị trường để phát hiện một cổ phiếu dưới giá trị, mua và chờ đợi cho đến khi nó hồi phục giá trị mới bán. Do đó, nếu là một nhà đầu tư giá trị, bạn phải thật kiên nhẫn để chờ đợi phần thưởng dành cho mình. Nhưng hãy nhớ rằng, các nhà đầu tư giá trị luôn tìm kiếm cổ phiếu có doanh thu hoặc giá trị đã tăng lên. Do đó, nếu mức doanh thu của công ty đó đã tăng lên thì ít nhất, giá cổ phiếu phải phản ánh điều đó dù giá trị không thay đổi.

Là nhà đầu tư giá trị, bạn phải đánh giá những cổ phiếu dưới giá trị bằng các con số. Do đó, bạn buộc phải có kiến thức số học trên mức trung bình. Trên thực tế, bạn phải so sánh rất nhiều tỷ số P/E để xác định cổ phiếu đó có giá trị cao ở mức giá đó hay không. Trên các trang web, có rất nhiều công cụ hỗ trợ bạn. Một chút kiến thức về biểu đồ cũng rất cần thiết, do đó, bạn cần đầu tư thời gian để nghiên cứu biểu đồ.

Đầu tư giá trị có tỷ lệ rủi ro thấp nhất trong tất cả các phương pháp, cổ phiếu dưới giá trị hiếm khi biến động bởi thị trường hầu như không chú ý đến chúng.

Tính kỷ luật trong đầu tư giá trị ở mức điểm trung bình. Mặc dù tất cả các nhà đầu tư đều phải có tính kỷ luật để chấp hành những nguyên tắc trong phong cách đầu tư của mình, nhưng không giống đầu tư theo đà tăng trưởng hay đầu tư kỹ thuật (bạn phải liên tục để ý đến những dấu hiệu mua vào và bán ra), đầu tư giá trị không đòi hỏi phải giao dịch thường xuyên.

II. Quy trình thực hiện Phương pháp đầu tư giá trị trong chứng khoán.

Lựa chọn cổ phiếu là bước quan trọng nhất trong quy trình đầu tư giá trị.

2.1. Chiến lược lựa chọn cổ phiếu: Cuộc kiếm tìm cổ phiếu giá rẻ

Những tay săn cổ phiếu giá rẻ, những người luôn lùng sục các mặt hàng hạ giá luôn tìm kiếm hàng giá rẻ, nhưng mục đích không phải vì giá cả. Họ tìm kiếm những mặt hàng có giá trị nội tại, có ích và được định giá thấp hơn so với những mặt hàng tương tự ở gian hàng khác. Khi lựa chọn cổ phiếu, mục tiêu của các nhà đầu tư giá trị luôn giống nhau. Họ tìm kiếm những cổ phiếu có tỷ số P/E thấp nhưng mục tiêu không phải là tỷ số P/E. Tỷ số P/E phải thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng của chỉ số EPS (tỷ lệ lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) dự kiến trong tương lai. Cổ phiếu giá trị tốt nhất là những cổ phiếu tăng trưởng trong tương lai tốt nhất trong khi có tỷ số P/E thấp nhất. Và sẽ tốt hơn nữa nếu tỷ số P/E hiện tại thấp hơn so với tỷ số P/E của cổ phiếu đó trong quá khứ và tỷ số P/E của những cổ phiếu khác cùng nhóm ngành. Tóm lại, một nguyên tắc bất thành văn là tỷ số P/E phải thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Nhận diện cổ phiếu giá trị

Dưới đây là những dấu hiệu quan trọng để nhận biết cổ phiếu giá trị. Chúng được liệt kê theo mức độ quan trọng giảm dần:

• Tỷ số P/E thấp: Xin nhắc lại lần nữa, tỷ số P/E phải thấp tương đối so với tỷ lệ doanh thu dự kiến trong tương lai. Tỷ lệ P/E thấp là một nửa định nghĩa của cổ phiếu có giá trị;

• Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong tương lai cao: Đây là nửa còn lại của định nghĩa cổ phiếu giá trị. Đối với một loại cổ phiếu, tốc độ tăng trưởng doanh thu trên một cổ phiếu dự kiến trong tương lai (từ ba đến năm năm) nên cao hơn tỷ số P/E;

• Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trong quá khứ cao: Doanh thu trong tương lai là cái chúng ta mua, còn doanh thu trong quá khứ đem lại cho chúng ta sự tin tưởng vào doanh thu trong tương lai. Doanh thu trong quá khứ là thước đo đáng tin cậy nhất để đánh giá khả năng tăng doanh thu của công ty, bởi con số đó là thực tế. Nhưng để đánh giá chính xác, bạn phải dựa vào điều kiện tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quá khứ phải cao hơn tỷ số P/E. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận bằng tỷ số P/E hoặc thấp hơn (miễn là lợi nhuận tăng lên nhanh chóng) đều có thể được chấp nhận;

• Tỷ số P/E thấp so với tỷ số P/E của các công ty khác cùng ngành hay của các đối thủ cạnh tranh lớn: Tỷ số P/E có xu hướng tiến tới tỷ số P/E trung bình ngành. Cổ phiếu có tỷ số P/E thấp hơn các công ty cùng ngành sẽ có cơ hội tăng trưởng;

• Tỷ số P/E tương đối thấp: Tỷ số P/E thấp so với các tỷ số P/E trong quá khứ của công ty sẽ là điều tuyệt vời nhưng không thực sự cần thiết. Tỷ số P/E phải thấp so với tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận;

• Cổ phiếu đang được bán thấp hơn so với xu hướng giá cả trong dài hạn: Đây là bằng chứng chứng minh cổ phiếu đang được bán ở mức tỷ số P/E thấp so với quá khứ. Nhưng, xin nhắc lại lần nữa, tỷ số P/E phải thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu;

• Cổ phiếu đang được bán thấp hơn trị giá trung bình chuyển vận trong dài hạn (200 ngày): Điều này càng khẳng định rằng cổ phiếu đang được bán ở mức tỷ số P/E thấp hơn so với mức trong quá khứ;

• Giao dịch nội bộ: Số lượng người trong nội bộ công ty mua cổ phiếu càng nhiều chứng tỏ những người điều hành cũng nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng của công ty như chúng ta;

• Giá thấp hơn giá trị sổ sách và doanh thu: Đối với cổ phiếu giá trị, giá rẻ so với giá trị sổ sách và doanh thu sẽ rẻ tương đối so với thị trường. Như vậy, cổ phiếu đó có giá trị tương đối hấp dẫn.

Đánh giá danh sách cổ phiếu giá trị thu gọn

Khi bạn đã tìm được một danh sách cổ phiếu giá trị, bạn sẽ cần thu gọn danh sách này để có được bốn hay năm cổ phiếu có giá trị nhất. Hãy loại bỏ những cổ phiếu kém hấp dẫn. Bạn có thể sử dụng những câu hỏi trong Bảng dưới để sắp xếp lại danh sách cổ phiếu của mình.

Bảng đánh giá cổ phiếu theo phương pháp đầu tư giá trị

Bảng đánh giá cổ phiếu theo phương pháp đầu tư giá trị

2.2. Chiến lược chọn thời điểm mua bán

Chiến lược thời điểm mua vào: Tìm kiếm dấu hiệu hồi phục

Chiến lược thời điểm mua vào đặc biệt quan trọng trong đầu tư giá trị, bởi bạn cần đảm bảo chắc chắn rằng một cổ phiếu giá trị không còn xu hướng giảm giá nữa. Theo định nghĩa, cổ phiếu giá trị đã trải qua xu hướng giảm giá dài hạn hoặc sẽ đạt tới mức giá mà tại đó, giá trị tương lai của cổ phiếu sẽ hấp dẫn nhà đầu tư. Vấn đề ở đây là mua cổ phiếu có giá trị vào thời điểm xu hướng giảm giá kéo dài kết thúc. Dấu hiệu đi lên tích cực là cách duy nhất để khẳng định rằng cổ phiếu có xu hướng tăng nhiều hơn là giảm.

Có một số chỉ số đơn giản giúp bạn đánh giá xu hướng giảm giá đã kết thúc: đường trung bình, đường phá vỡ đường MACD dài hạn hay sự phá vỡ mức kháng cự. trong dài hạn. Nếu sử dụng đường trung bình, bạn phải vẽ đồ thị đường trung bình 50 ngày và đường trung bình 200 ngày.

Chiến lược thời điểm bán ra: Giúp bạn không mắc sai lầm và đạt được thành công

Trong đầu tư giá trị, chiến lược thời điểm bán ra rất quan trọng và độc đáo. Bạn cần một chiến lược giúp mình bán một cổ phiếu nhanh chóng nếu giá vẫn tiếp tục giảm trong dài hạn. Bạn cũng cần một chiến lược giúp mình rút lui khỏi thị trường khi thành công. Khi đó, cổ phiếu không còn là cổ phiếu giá trị nữa vì tỷ số P/E đã vượt xa tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Khi cổ phiếu có tỷ số P/E vượt xa tốc độ tăng trưởng, có nghĩa bạn đã lựa chọn đúng. Là nhà đầu tư giá trị, bạn sẽ muốn bán ra tại thời điểm này vì mối tương quan giữa tỷ số P/E và tốc độ tăng trưởng không còn phù hợp với mục tiêu của bạn nữa.

Ngoài ra, Chiến lược bán ra đơn giản nhất là bạn sử dụng dấu hiệu ngược lại của các chỉ số mà bạn đã sử dụng để mua cổ phiếu. Ví dụ, nếu bạn đã sử dụng MACD tính theo tháng với những dấu hiệu tích cực để mua một cổ phiếu, bạn nên bán ra cổ phiếu đó khi đường MACD tính theo tuần thể hiện những dấu hiệu tiêu cực. Nếu bạn mua một cổ phiếu khi đường trung bình 50 ngày cắt đường trung bình 200 ngày lên phía trên, bạn có thể bán ra khi đường trung bình 50 ngày cắt đường trung bình 200 ngày xuống phía dưới. Nếu bạn sử dụng đường kháng cự trong dài hạn, bạn có thể bán khi cổ phiếu rớt giá quay trở lại mức kháng cự.

2.3. Các chiến lược quản lý danh mục đầu tư giá trị

Dưới đây là những chiến lược quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu giá trị quan trọng;

 • Đa dạng hóa cổ phiếu và ngành đầu tư: Vì khối lượng thời gian bỏ ra tương đối ít nên nhà đầu tư giá trị hoàn toàn có khả năng duy trì một danh mục đầu tư gồm 10-15 cổ phiếu của nhiều ngành công nghiệp khác nhau;

• Quản lý thường xuyên danh mục đầu tư: Cũng giống như danh mục đầu tư tăng trưởng, quá trình thiết lập danh mục đầu tư giá trị đòi hỏi nhiều thời gian và công sức, nhưng việc quản lý hàng ngày lại cần ít thời gian hơn. Khoảng thời gian nắm giữ cổ phiếu giá trị thông thường là dài – nhiều tháng đến nhiều năm – nhưng việc quản lý từng cổ phiếu chỉ cần tuần một lần. Nếu một cổ phiếu giá trị đi theo đúng chiều hướng mà chúng ta mong đợi, nó sẽ tăng đến một điểm mà tại đó nó không còn là cổ phiếu giá trị nữa. Khi đó, bạn nên tiếp tục giám sát sự biến động giá trị của từng cổ phiếu và loại bỏ những cổ phiếu không còn là cổ phiếu giá trị.  Bạn nên xem xét tổng thể danh mục đầu tư cổ phiếu của mình ít nhất ba tháng một lần, sau khi công bố doanh thu. Hãy cảnh giác với những biến động lớn của giá cổ phiếu. Nếu có biến động lớn, chẳng hạn bạn đã mua một cổ phiếu với giá 20 đô la và sau tám tuần giá của nó là 40 đô la (biến động theo hướng tích cực), bạn cần xem xét lại cổ phiếu này để chắc chắn rằng nó vẫn còn những đặc điểm của cổ phiếu giá trị. Nếu giá cổ phiếu tăng mạnh sau khi công ty tuyên bố doanh thu dự đoán sẽ vượt quá mức dự đoán hiện tại, thì cổ phiếu này vẫn là một cổ phiếu giá trị tốt. Nguyên tắc là: Nếu bạn mua một cổ phiếu với mức giá hiện tại mà không tính đến những đặc điểm giá trị của nó, hãy xem xét có nên bán nó đi hay không;

• Luôn đầu tư toàn bộ nếu có thể: Nhìn chung, các nhà đầu tư giá trị luôn cố gắng đầu tư toàn bộ. Là nhà đầu tư giá trị, bạn đang mua những cổ phiếu mà bạn tin rằng ít rủi ro, do đó, không có lý do gì để bạn duy trì một lượng tiền mặt lớn cả. Mùa xuân năm 2000, các nhà đầu tư giá trị tập trung vào những cổ phiếu có giá trị vốn hoá lớn nhận thấy sự khan hiếm của những cổ phiếu giá trị có mức giá hấp dẫn, bởi những cổ phiếu có giá trị vốn hoá lớn đã vượt quá giá trị vào cuối thời kỳ thị trường đầu cơ giá lên hoạt động. Đó là lý do chính đáng để bạn tăng lượng tiền mặt hoặc chuyển sang những cổ phiếu có giá trị vốn hoá nhỏ không được ưa chuộng vào thời điểm đó.

Trên đây, chúng tôi đã chia sẻ với các bạn phương pháp đầu tư giá trị trong chứng khoán.  Hy vọng các bạn sẽ rút được nhiều bài học quý báu từ phương pháp này.

Nếu cảm thấy các bài viết của chúng tôi hữu ích, hãy góp phần xây dựng website bằng cách mở tài khoản chứng khoán với cophieuvietnam.com

Để được hướng dẫn cách đầu tư hiệu quả, mời quý vị liên hệ với chúng tôi theo thông tin sau:

MR. Thành Nam

Điện thoại/zalo/viber: 098.472.2258

facebook: https://www.facebook.com/cophieuvn/

skype: Cophieuvietnam.com

Email: thanhnam@cophieuvietnam.com

Hoặc nói chuyện trực tiếp với chúng tôi qua công cụ Livechat ở góc dưới bên phải màn hình.

(Nguồn cophieuvietnam.com sưu tầm)

GỬI BÌNH LUẬN BẰNG FACEBBOOK

BÀI VIẾT CÙNG CHỦ ĐỀ