SKG- Giữ vững mức tăng trưởng mạnh (Mua-VCSC)

 VCSC giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Tàu cao tốc Superdong – Kiên Giang (SKG). Lượng khách du lịch đến Phú Quốc tăng không ngừng sẽ tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng bền vững, và các tàu mới dự kiến sẽ hỗ trợ cho nhu cầu ngày càng cao. Việc đưa vào hoạt động thêm tuyến Sóc Trăng-Côn Đảo trong năm 2017sẽ là yếu tố mới kích thích tăng trưởng trong trung hạn. Giá cổ phiếu giảm trong thời gian qua mang lại một định giá hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng sắp tới.

CTCP Tàu cao tốc Superdong – Kiên Giang (SKG) [MUA +32,9%]

CTCP Tàu cao tốc Superdong – Kiên Giang (SKG) [MUA +32,9%]

I. Các điểm nhấn đầu tư đáng lưu ý

Tăng trưởng doanh thu mạnh trong Quý 3 củng cố quan điểm của chúng tôi về việc tăng trưởng mạnh sẽ được duy trì trong trung hạn. Tổng doanh thu 9 tháng đầu năm tăng 21,5% so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu nhờ lượng hành khách vận chuyển tăng 27,4%. Nhu cầu di chuyển bằng tàu cao tốc đến các đảo phía Nam tiếp tục tăng mạnh sẽ giúp công ty đạt dự báo tăng trưởng doanh thu 2016 khoảng 22,3%.

Tăng trưởng doanh thu 9 tháng đầu năm 2016 SKG

Tăng trưởng doanh thu 9 tháng đầu năm 2016 SKG

Việc SKG sẽ đưa thêm tuyến Côn Đảo vào hoạt động là yếu tố mới kích thích tăng trưởng khi tuyến Rạch Giá – Phú Quốc bắt đầu bão hòa. Chúng tôi điều chỉnh giảm nhẹ giá mục tiêu do lo ngại tỷ lệ tăng trưởng tuyến Rạch Giá – Phú Quốc đang chậm lại với lượng hành khách 9 tháng đầu năm chỉ tăng 2%, so với mức tăng trưởng 11% năm ngoái và 23% năm 2014. Tuy nhiên, tuyến Sóc Trăng-Côn Đảo dự kiến hoạt động từ giữa năm 2017, một điểm đến du lịch mới hấp dẫn, sẽ rất hứa hẹn.

Việc đưa thêm một tàu mới vào hoạt động trong tháng mười một sẽ hỗ trợ doanh thu năm 2017 tăng 20,8%. Việc đưa tàu Superdong11 đi vào hoạt động tháng 11/2016 sẽ khai thác nhu cầu di chuyển tuyến Hà Tiên – Phú Quốc ngày càng cao, đặc biệt là mùa Tết Âm lịch. Chúng tôi cho rằng lượng hành khách tuyến Hà Tiên – Phú Quốc tăng mạnh và việc tăng cường tuyến Rạch Giá – Nam Du sẽ bù đắp cho giả định tuyến Rạch Giá – Phú Quốc tăng trưởng chững lại do bão hòa, dẫn đến tổng lượng hành khách từ năm 2017 đến 2020 dự báo tăng trưởng kép hàng năm lên đến 18,4%.

SKG có thể tiếp tục duy trì được tỷ lệ lấp đầy trung bình 75%-80% mà đội tàu đã đạt được trong 9 tháng đầu năm. Hai tàu mới, S9 và S10, đi vào hoạt động trong tháng 02/2016 có hiệu suất hoạt động ngày càng cao. Dự báo lượng hành khách tăng 20,3% năm 2017 sẽ hỗ trợ phần công suất tăng thêm.

Giá nhiên liệu tăng trở lại không ảnh hưởng nhiều đến biên lợi nhuận gộp 2017. Chúng tôi dự báo giá dầu Brent năm 2017 sẽ tăng 22% lên trung bình 55USD/thùng và khiến giá dầu diesel tăng tương tự. Vì vậy, biên lợi nhuận gộp 2017 dự báo sẽ giảm 100 điểm cơ bản xuống 68,1%. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng điều này sẽ được hỗ trợ dễ dàng nhờ tính kinh tế theo quy mô với việc đưa thêm tàu mới vào hoạt động và lượng tỷ lệ lấp đầy hành khách năm 2017 tiếp tục cao.

Định giá hiện tại hấp dẫn với EPS 2016 và 2017 dự báo tăng lần lượt 26,4% và 20,5%. Theo giá đóng cửa 82.000VND, SKG hiện đang giao dịch tại PER 2016 là 12,7 lần, và PER 2017 là 10,5 lần, mà chúng tôi cho là thấp khi công ty có triển vọng tăng trưởng trung hạn lớn, tỷ lệ hoàn vốn cao, và bảng cân đối kế toán không nợ.

Mô Hình dự báo lợi nhuận SKG năm 2017- nguồn VCSC

Mô Hình dự báo lợi nhuận SKG năm 2017- nguồn VCSC

(nguồn VCSC cập nhật)

II. Đồ thị phân tích kỹ thuật SKG

Đồ thị phân tích kỹ thuật SKG ngày 14/11/2016

Đồ thị phân tích kỹ thuật SKG ngày 14/11/2016

Nhận định cophieuvietnam.com: Theo các phân tích cơ bản của VCSC, SKG (mua)đáp ứng được yêu cầu là cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, xu hướng cổ phiếu đang giảm khi giá nằm bên dưới đường Ma20. Do đó cophieuvietnam.com, khuyến nghị theo dõi cổ phiếu SKG. Sẵn sàng đưa vào danh sách chờ mua

GỬI BÌNH LUẬN BẰNG FACEBBOOK

BÀI VIẾT CÙNG CHỦ ĐỀ